Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

0
1

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

Рынок акций

С момента публикации предыдущего обзора «Тренды недели» российский рынок акций сумел показать положительную динамику. Индекс МосБиржи сходил до ближайшей области сопротивления на 2310-2330 п. Этот район выступил локальным техническим препятствием, от которого накануне наблюдался незначительный откат.

Общее настроение на нашем рынке умеренно позитивное. Негативные внешние факторы частично игнорируются. Масштабных распродаж по голубым фишкам не ожидается. Наоборот, общая рекомендация по рынку скорее просто «держать» или даже «накапливать» на локальных просадках.

Мы отмечаем появление признаков притока капитала на российский рынок акций. Уверен, что к концу недели это подтвердится официальной статистикой. Во-первых, индекс РТС вновь показывает опережающую динамику относительно индекса развивающихся стран MSCI Emerging Markets.

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

Во-вторых, обыкновенные акции Сбербанка и Татнефти выглядят существенно лучше менее ликвидных привилегированных бумаг. Это классический индикатор входа нерезидентов в ориентированные на РФ индексы.

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

В-третьих, наблюдался более сильный рост индекса топовых голубых фишек ММВБ-10 по отношению к индексу второго эшелона, что указывает о спросе именно на ликвидные инструменты.

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

Все три описанных выше индикатора как раз намекают на фазу притока иностранного капитала. При прочих равных данный факт вселяет оптимизм по поводу ближайших перспектив отечественного рынка акций.

Важным фактором, оказывающим поддержку нашему рынку, остается надежда на вероятное улучшение отношений между Россией и США после саммита глав государств, который состоится 16 июля. Не исключаем, что до этой даты мы будем продолжать демонстрировать более сильную динамику в сравнении с внешними рынками.

Плюс стоит учитывать дополнительный потенциальный приток со стороны реинвестирования рекордной дивидендной массы в следующие 1-2 месяца. Ранее мы об этом уже несколько раз писали.

Добавим ко всему этому и драйвер в виде высоких цен на нефть. Индикатор «нефть в рублях» остается драйвером поддержки российского нефтегазового сектора, находясь около рекордно высоких уровней (выше 4900 руб.). Акции Лукойла, Роснефти, Газпром нефти в такой ситуацию остаются интересными.

Нефть в рублях

Как уже выше было сказано, в индексе МосБиржи в качестве ближайшей зоны сопротивления выделяю широкий коридор 2310-2330 п. Эта область выступает последним техническим рубежом, отделяющим нас от движения к новым историческим максимумам на 2390-2410 п. К сожалению, быстро реализовать такой сценарий будет непросто.

Дело в том, что в следующие две недели нас ждет цикл дивидендных отсечек, которые могут оказать давление на индекс МосБиржи. Оценочное негативное влияние до 18 июля может составить примерно 1,8-2% или 41-46 пунктов.

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

Рынок нефти

Импульс распродаж этого понедельника во вторник не получил продолжения. Стоимость нефтяных фьючерсов незначительно отскочила, так что общая техническая формация практически не поменялась.

Просадка в начале недели не выглядит как разворот тенденции. Наоборот, это коррекция после мощного бычьего импульса прошлой недели. Пока цена Brent находится выше $75-76, техническая картина не вызывает больших опасений. Ближайшее сопротивление по Brent расположено в диапазоне $80-81. Это максимальные значения с 2014 г.

Ключевые темы нефтяного рынка, волнующие инвесторов, завязаны на объемах производства и добычи основными игроками. Участники рынка опасаются перебоев в поставках из Ливии. Национальная нефтяная компания Ливии (NOC) объявила форс-мажор из-за блокировки отгрузки сырья из портов Зуетине и Хариге. При этом в компании предупредили, что добыча может рухнуть на 850 тыс. баррелей в сутки (б/с), если блокада восточных портов продолжится.

В то же время сдерживает рост котировок к новым максимумам ожидание увеличения добычи странами ОПЕК+ и в частности Саудовской Аравией. Совет министров этой страны выразил готовность использовать резервные мощности добычи нефти в случае необходимости в будущем. Король Салман бен Абдель Азиз Аль Сауд сообщил министрам о содержании разговора с президентом США Дональдом Трампом, после чего совет подтвердил, что одной из важнейших целей топливной политики королевства является достижение баланса и стабильности на рынке нефти в координации с другими странами-производителями.

Уже сейчас мы видим резкое увеличение объемов производства в Саудовской Аравии, что подтверждает риторику властей. Reuters указывает на рост добычи в июне до 10,7 млн б/с. А по оценкам Bloomberg, производство увеличилось до 10,3 млн б/с.

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

Рост производства теперь наблюдается и в России. Среднесуточная добыча нефти в июне увеличилась на 1,1% г/г (или +0,8% м/м) – до 11,063 млн б/с.

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

Ранее в июне страны ОПЕК+ согласовали условия продления сделки по сокращению нефтедобычи, договорившись во втором полугодии увеличить производство на 1 млн б/с. Россия, по словам министра энергетики Александра Новака, собирается увеличить добычу примерно на 200 тыс. б/с, распределив этот объем пропорционально между нефтяными компаниями.

Рынок США

И хотя американский индекс S&P 500 вот уже несколько сессий консолидируется после сформированного ранее «медвежьего» импульса, сценарий последующего возврата к максимумам сейчас, на мой взгляд, не является наиболее вероятным. Наоборот, высоки шансы возобновления распродаж в обозримой перспективе. Такой расклад остается в силе до тех пор, пока S&P 500 вновь не закрепится выше 2760-2770 п.

В качестве ближайшей поддержки традиционно выделяется 200-дневная скользящая средняя (SMA), выступающая классической точкой опоры, от которой ранее уже рынок множество раз отскакивал. Сегодня этот рубеж проходит около 2670 п. Если предположить, что данный уровень будет уверенно пройден сверху вниз, то техническая картина станет крайне «медвежьей». В таком случае резко вырастут шансы на спуск в сторону минимумов года с возможностью их ретеста.

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

Что в теории могло бы послужить реализации такого негативного сценария? На повестке дня остаются торговые войны. Читайте также: 4 сценария мировой торговой войны: от «раз – и готово» до «всех кругов ада»

Валютный рынок

Каких-то существенных трендов и тенденций, о которых хотелось бы рассказать, на валютном рынке не наблюдается. Общая динамика индекса доллара остается относительно стабильной. Валюты ряда развивающихся стран испытывают давление, но России это касается в меньшей степени, чем например Турцию или Аргентину.

Пара USD/RUB продолжает консолидироваться вокруг уровня 63. Устойчивого тренда не сформировано. Высокие цены на нефть игнорируются за счет покупок Минфина, геополитической премии и общего негативного отношения участников к валютам Emerging Markets. Не оказывает поддержки и история с рисками торговых войн, ведь протекционизм негативно влияет на мировую экономику в целом и рисковые активы.

В теории можно предположить, что позитивные итоги переговоров Трампа и Путина 16 июля способны вернуть интерес к отечественной валюте, однако сейчас никто точно не может оценить и спрогнозировать результаты этого события в плане влияния на геополитическую премию в российских активах.

С технической точки зрения при положительном фоне котировки USD/RUB способны в ближайшие недели сходить в сторону 62. Отметим, что ежедневные покупки валюты со стороны Минфина в июле снизится с текущих 19 млрд руб. в день до 15,8 млрд.

В качестве ближайшего сопротивления и важной реперной точки, отделяющей рубль от ускорения девальвационного импульса, выступает зона 64-64,2., за которой стоит внимательно следить в случае приближения.

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

Портфель

Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

Ключевые моменты:

— На фоне роста привилегированных акций Ростелекома можно зафиксировать прибыль по этой позиции (доля: 5% портфеля). С момента добавления бумаг доходность могла составить около 5,8% за полтора месяца.

— Сейчас идет активная фаза дивидендного сезона. Из имеющихся бумаг в ближайшие пару недель реестры закроются в ЛСР, Башнефти, Лукойле, ОГК-2, Русгидро, МТС. Встречаем отсечки в бумагах, кроме обозначенного выше Ростелекома-ап.

— Часть средств по-прежнему остается в кэше (11%). Дополнительные покупки можно рассматривать в акциях Полюса в случае спуска к 4050 руб. Если бумаги Х5 Retail Group опустятся до 180-1600 руб., то их также можно рассматривать в качестве актива для добавления в портфель. То же самое касается Яндекса при откате в район 2000-2100 руб.

Таким образом, текущая структура выглядит так:

Тренд недели. Дивиденды уходят и снова приходят

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является офертой, рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели», которые обычно публикуются по средам, можно найти по тегу

Карпунин Василий

БКС Брокер

Источник

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here